Reformbedarf bei Short-Attacken. - Dissertationsschrift

Short-Attacken stellen eine kapitalmarktrechtliche Querschnittsmaterie dar, deren enorme Auswirkungen bislang nur unzureichend berücksichtigt wurden. Aufgrund dessen gewichtet die Arbeit die unterschiedlichen Interessen im Rahmen einer Short-Attacke unter ökonomischen und rechtlichen Gesichtspunkten. Nach einer Abwägung wird ein sachgerechter Ausgleich durch eine neue rechtliche Regelung in Form eines temporären Handelsverbotes sowie eine Optimierung der bereits bestehenden Normen konzipiert.

Short-Attacken stellen eine kapitalmarktrechtliche Querschnittsmaterie dar, deren enorme Auswirkungen bislang nur unzureichend berücksichtigt wurden. Wenig überraschend wird daher die diesbezügliche Rechtslage den ökonomischen Problemen von Short-Attacken nicht gerecht. Eine Short-Attacke liegt dann vor, wenn der Inhaber einer Short-Position versucht, eine negative Kursentwicklung herbeizuführen, indem er den Emittenten der geshorteten Aktie attackiert. Dabei treffen die unterschiedlichen Partikularinteressen bestimmter Kapitalmarktteilnehmer - Emittenten, Aktionäre, Initiatoren einer Short-Attacke - aufeinander. Die Arbeit gewichtet die teils gegenläufigen Interessen unter ökonomischen und rechtlichen Gesichtspunkten. Nach einer Abwägung wird ein sachgerechter Ausgleich durch eine neue rechtliche Regelung in Form eines temporären Handelsverbotes sowie eine Optimierung der bereits bestehenden Normen konzipiert.

Inhaltsverzeichnis:

A. Leerverkäufe
Begriffsbestimmungen und Rechtsnatur - Einsatzgebiete von Leerverkäufen - Chancen und Risiken - Auswirkung von Leerverkäufen auf die Aktienmärkte - Ökonomische Bewertung von Leerverkäufen - Konklusion

B. Short-Attacken
Begriffsdefinition - Short-Attacken in der Praxis - Faktoren für eine erfolgreiche Short-Attacke - Rechtliche Rahmenbedingungen - Auswirkungen von Short-Attacken auf die Aktie - Ökonomische Bewertung von Short-Attacken - Rechtspolitische Würdigung - Schlussfolgerung

C. Unbefriedigender Rechtszustand
Praxistaugliche Verhaltensweisen von Aktionären und der Zielgesellschaft - Zivilrechtlich - Öffentlichrechtlich - Zwischenkonklusion - Schlussfolgerung - Temporäres Handelsverbot und Handelsbeschränkung - Fazit

D. Zusammenfassung
Leerverkäufe - Arten von Short-Attacken - Short-Attacken in der Praxis - Ökonomische Bewertung von Short-Attacken - Rechtspolitische Würdigung - Beurteilung der Rechtslage de lege lata - Optimieru ng der bestehenden Vorschriften und temporäres Handelsverbot - Praktische Umsetzung

Literatur- und Sachwortverzeichnis

»Need for Reform in Short Attacks«: Short attacks represent a cross-sectional issue under capital market law, the enormous effects of which have been insufficiently considered so far. For this reason, the dissertation weighs the different interests in the context of Short attacks from an economic and legal point of view. After weighing them up, an appropriate balance is conceived by means of a new legal regulation in the form of a temporary trading ban as well as an optimization of the already existing norms.